7月铝材出口数据出炉，中国五大品类铝材7月共出口69.53万吨，环比 1.72%，同比 18.33%。在国内铝价不时创下新高、集装箱海运费暴跌的背景下，铝材出口量不降反增，表现出较强韧性。同时，铝材出口量的增长成为疲软的需求中难得的亮点，反向助推了铝价的上行。

首先看铝材整体出口状况，分种类来看，五种铝材7月出口量同比多数小幅增加。

铝型材7月出口8.16万吨，环比 6.87%，同比 3.44%。铝板、片、带7月出口26.24万吨，环比 10.80%，同比 52.86%。铝箔7月出口9.68万吨，环比-13.87%，同比-2.10%。铝制品7月出口23.96万吨，环比-1.61%，同比 5.57%。铝管7月出口1.49万吨，环比 2.97%，同比 33.06%。

而分国别来看，比照中国铝产品出口的5个主要国度，出口照旧多数维持增长，其中7月对美国出口铝产品7.24万吨，环比 0.24%，同比 17.07%；对墨西哥出口铝产品4.47万吨，环比-2.61%，同比 83.90%；对韩国出口铝产品3.27万吨，环比 0.31%，同比 19.61%；对日本出口铝产品3.27万吨，环比-1.51%，同比 9.27%；对越南出口铝产品3.16万吨，环比 0.96%，同比 11.10%。

关税成为限制铝材出口的要素之一。欧盟自4月以来开端对中国铝材消费商征收进口关税，一定水平上起到限制铝材出口的作用。据Mysteel调研理解，在各国陆续对中国铝材施加进口关税与反倾销税后，国内企业开端采取一系列对策，如将出口转至非欧盟国、增加转口贸易等，这与2017年以来美国对华铝型材施加反倾销税后企业采取的措施有异曲同工之处。反观海外，由于海外电解铝大局部用于中高 端铝材产品消费，对中国消费的初级铝材需求量只增不减，因而初级铝加工材如铝型材、铝板带照旧呈现较高增长。

海运费不时上涨则是对铝材出口形成较强压制的另一大缘由。自2020年下半年以来，上海出口集装箱运价指数一路攀升，截止目前已到达4340的历史Z高位。海运费的不时上涨使得出口企业及外贸企业面临“一箱难求”的窘境，铝材出口本钱也因而大幅增加。针对这一窘境，国内铝材出口商也采取了相应的对策。一方面，正是由于海外对中国产品旺盛的需求招致了集装箱运费的大幅上升，所以大局部的运费将构成出口铝材产品的溢价，由海外买方承当；另一方面，由于海外运至中国的冷藏集装箱局部因无法接到货而被迫空箱回流，铝材出口商能够应用局部空冷藏集装箱以不插电的方式停止出口，也可以一定水平减少运输本钱。因而，在集装箱运费暴跌的背景下，国内铝材出口商照旧能够有效保证出口利润。

那么在铝价不时冲高，且海运费价钱飙升的状况下，为何出口量不降反增？经过近期沪伦比与除汇比的走势，我们能够看到，在沪铝不时突 破新高的同时，伦铝在海外需求明显上升的状况下，亦可以匹配涨幅，截止8月25日，LME铝现货价钱已突 破2600美圆/吨高位，并照旧保有上升空间。在此根底上，除汇比变化自年初开端宽幅震荡，整体盘绕1.2左近呈现收敛趋向，因而关于海外采购商来讲，国内铝材价钱并非高不可攀，加之国内初级铝材加工费整体呈现降落趋向，给局部企业出口时机。另一方面，美圆指数自6月以来不时上涨，从89不时攀升至93高位，形成了沪伦比与除汇比走势背叛的现象。在美联储不时暗示年内缩减QE的预期下，美圆有望继续维持高位，继续对除汇比构成压制。

值得留意的是，比拟铝制品与其他铝材出口趋向，我们能够发现，铝制品与初级加工铝材出口趋向构成阶段性分化。铝制品同比增长明显放缓，环比以至呈现回落，而初级加工材出口同比增速在疫情后首 次超越铝制品，标明我国铝材出口构造在疫情后已呈现奇妙变化。关于铝制品与其他铝材产品出口构成剪刀差，其主要缘由为疫情对全球铝材消费、加工行业构成阻断，上游行业整体需求偏弱，而靠近终端行业需求则偏强。疫情初期海外由于旺盛的终端铝需求和停滞的制造业，在从中国进口初级铝材的同时，更多的需求也转向了靠近终端的铝制品，形成整个2020年铝制品出口订单同比明显好于初级加工材。随着海外疫情的缓解及疫苗的提高，次级加工产业及终端产业恢复相对较快，而初级铝加工产业恢复速度较慢，大量初级加工品依赖进口，因而呈现了我国初级加工材出口量不降反增的趋向。同时，随着海外新一轮补库存的启动，国内初级铝材出口迎来显著利好，一定水平上抵消海外电解铝厂对新增订单的挤出，相比下游铝制品及终端铝产品消费具有更强的需求韧性。在此背景下，估计下半年将继续呈现初级铝加工材出口强于铝制品的特征。

综合来看，海外对中国铝材的旺盛需求及中国铝材出口商对利润的有效保存成为铝材出口不时增长的主因。下半年在海外上游消费照旧弱于下游需求的预期之下，估计中国铝材出口持续稳定增长，且铝制品出口增速弱于初级铝材产品。